Nous nous rapprochons d'un scénario biblique d'augmentation des prix des produits de base (USA)

 

Rabo: We Are Edging Closer To A Biblical Commodity Price Increase Scenario BY TYLER DURDEN ; WEDNESDAY, APR 28, 2021 - 09:25 AM YCN // 2021-05-14 // traduction brute Google, (Désolé, seul, je n’ai pas suffisamment de temps pour parfaire la traduction)

Par Michael Every de Rabobank Nous avons besoin d'un remodelage sérieux Le Quotidien d'hier m'a vu émettre l'hypothèse du modèle selon laquelle la Fed souhaiterait que tout le monde ait tout son argent en actions , afin de disposer d'un mécanisme pratique pour gonfler et dégonfler l'économie au-delà de la nécessité de jouer avec les taux d'intérêt ou le QE. Bien sûr, il s’agissait d’une simplification excessive. En particulier, il a négligé le logement: pourquoi ne gonfler que les stocks alors que tout le monde ne les détient pas, quand on peut faire de même pour le logement, dont tout le monde a besoin? Et voilà, les prix des 20 villes du S & P / CoreLogic d'hier étaient en hausse de 11,9% en glissement annuel. (Un chiffre que la RBA examinera avec un mépris suffisant: "C'est tout ce que vous avez?") Vraisemblablement, l'augmentation correspondante de la confiance des consommateurs américains a été davantage motivée par des chèques de relance par la poste que par des chèques de loyer sortant de la porte, ou par des discussions avec des agents immobiliers sur le fait de s'offrir une maison dans un pays pas exactement célèbre pour son manque de terrains disponibles. Pourtant, il manque sûrement encore un truc à la Fed? Il suffit de passer à une monnaie numérique, comme la Chine, et les actifs peuvent être activés et désactivés à volonté , et il n'est pas nécessaire de prétendre gonfler les marchés d'actifs au lieu de l'économie générale. Le Quotidien d'hier était également une tentative sans voyelle de souligner ce qui manque aux macro-modèles que la Fed utilise pour former le point de vue qu'elle partagera avec le monde plus tard dans la journée - entre la hausse des prix des actions et des maisons: Les banques fonctionnelles et le crédit n'en font pas partie . Il est peu probable que le logiciel «Minsky» du professeur Steve Keen soit utilisé dans le bâtiment Eccles pour recracher des récupérations de bâtons de hockey; ou, si c'est le cas, les utilisateurs ne comprennent vraiment pas ce que cela implique qu'il va se passer ensuite; Il n'y a pas de considérations politiques . Ceux-ci sont maintenant mentionnés par la Fed - mais je n'ai pas entendu de leur part «travail contre capital», ni ce qui est nécessaire pour y remédier, alors qu'ils sont heureux d'expliquer tant d'autres domaines - entre les poussées vers le haut prix des actions et des logements. Pourtant, la politique, le travail et le capital sont les seuls vrais jeux en ville actuellement; Excepté. Les chaînes d'approvisionnement, qui n'existent pas non plus . Le commerce «se passe» simplement de manière fluide. Maintenant, je ne vais pas prétendre être un expert de la chaîne d'approvisionnement, mais je comprends que les lignes sur les graphiques et les chiffres sur les feuilles de calcul reflètent un monde réel, et je suis même allé voir certaines de ces installations en personne. Il y a des années, j'ai visité un port vietnamien chaud et poussiéreux. L'entrepôt principal était surélevé pour que les plus gros camions puissent s'arrêter à côté, et la cargaison s'y glisse. Sauf que la moitié du sol en dessous s'était affaissée de quelques centimètres, comme le font les sols d'Asie du Sud-Est après la saison des pluies, et donc le plancher du camion et la «lèvre» de l'entrepôt n'était plus au ras, et chaque camion devait être rempli beaucoup plus lentement par le travail manuel. Bien qu'il y ait eu des plans pour niveler le sol, m'a-t-on dit, pour l'instant, seule la cargaison qu'ils aimaient pouvait utiliser «le bon bout». Heureusement, la plupart du temps, nous pouvons nous en tirer simplement en supposant que le commerce «se produit», plutôt que de rendre compte de l'anecdote ci-dessus. Mais pas pendant Covid, ni aujourd'hui : les vrais experts de la chaîne d'approvisionnement disent qu'ils n'ont jamais rien vu de tel ce qui se passe actuellement . Il y a un bourrage de journaux total et global; les marchandises ne peuvent pas être expédiées dans certains cas; et l'inflation du côté de l'offre à une échelle que nous n'avons pas vue depuis très, très longtemps semble imminente. Et cela s'ajoute aux perturbations météorologiques qui nous rapprochent du scénario biblique d'augmentation des prix des produits agricoles dont nous avons discuté ici . Il est également confronté à des problèmes géopolitiques, l'Arabie saoudite affirmant qu'une tentative a été faite pour enfoncer un navire rempli d'explosifs dans son port pétrolier de Yanbu , le dernier épisode tit-for-tat dans cette région. En tant que tel, il sera encore plus surréaliste que d'habitude d'avoir à écouter le gazouillis de la Fed sur les projections de chômage aujourd'hui, puis le marché hésitera sur des indices quant à quel mois particulier de quelle année particulière pourrait signaler le début potentiel de un processus graduel qui consiste peut-être à ne pas faire monter les prix des actions et des logements aussi vite qu'aujourd'hui (dans l'hypothèse théorique erronée, l'économie ne bascule pas en conséquence). Entre les deux, les maisons deviennent inabordables; le loyer devient inabordable; la nourriture est en passe de devenir beaucoup moins abordable; et bien d'autres produits aussi. Pas seulement aux États-Unis, mais partout. Les deux premiers problèmes que les banques centrales ne feront clairement pas avant d'être poussés; et les deux derniers, ils ne peuvent rien faire même lorsqu'ils sont poussés. Mais bon, profitez de la journée de la Fed, les amis! Pendant ce temps, dans un tour d'horizon plus général des développements pré-Fed, Bloomberg rapporte qu'ICBC a été la banque chanceuse obligée de récolter 600 millions de dollars pour aider le gestionnaire d'actifs chinois en difficulté Huarong à payer la dette off-shore due hier. Alors prenez des risques et prenez des risques. La seule différence est le timing: sur lequel, Fitch a réduit la cote de crédit de Huarong de trois crans, et que comme son obligation perpétuelle de 4,5% (!) Se négocie à 64,5 cents sur le dollar. On se demande quel modèle a été utilisé pour la notation initiale, et Bloomberg a conclu: "On ne sait pas si les autorités chinoises ont décidé d'un plan pour résoudre les défis à long terme de l'entreprise." L’Est et l’Ouest ont donc encore beaucoup de points communs. L'un étant un profil démographique épouvantable, avec des suggestions selon lesquelles la population chinoise aurait en fait diminué en 2020 pour la première fois depuis 1949: « Le rythme et l'ampleur de la crise démographique chinoise sont plus rapides et plus importants que nous ne l'imaginions. Cela pourrait avoir un impact désastreux sur le pays », selon un expert cité. On ne sait pas si c'est vraiment le cas, mais il y a des allégations de surdéclaration régulière de la population aux niveaux administratifs inférieurs, et une très forte baisse des taux de fécondité dans l'ensemble qui génère maintenant un changement marqué sur le front politique / politique. (Comme le montrent d'autres pays, vraisemblablement peu d'effet, cependant.) L'UE poursuit Astra-Zeneca pour ne pas leur avoir fourni suffisamment de vaccins pour qu'ils ne les utilisent pas ensuite; 20 ex-généraux français ont écrit une lettre menaçant le régime militaire (!) Si le pays ne parvient pas à s'en sortir; et la Finlande est la dernière à retarder le fonds de relance de 800 milliards d'euros prévu pour une économie qui était déjà censée revenir à la normale au lieu d'être toujours verrouillée. Au Royaume-Uni, Boris Johnson est attaqué même dans la presse conservatrice pour avoir déclaré qu'il était prêt à voir les corps empilés pour éviter un verrouillage de Covid qui s'est produit de toute façon; et pour ne pas dire qui a payé pour son papier peint de 58 000 GBP au n ° 11 Downing Street. Quel gâchis Eton tout cela - et je fais également référence au papier peint. Cela peut sembler sans rapport avec les arguments et les nouvelles ci-dessus, mais le fait qu'un Premier ministre britannique menant le pays à travers la plus grande crise depuis la Seconde Guerre mondiale permettrait à son partenaire de dépenser deux fois le salaire moyen britannique en papier peint criard dans une propriété qu'ils ne font même pas. propre en dit long sur la nécessité d'un remodelage global * sérieux *. Enfin, l'Australie, qui a littéralement une émission de télévision aux heures de grande écoute basée sur la rénovation de la propriété pour des marges bénéficiaires folles, quelle que soit la façon dont les concurrents gèrent le processus, vient de publier les données de l'IPC du premier trimestre. En termes de t / t, il n'a augmenté que de 0,6% contre 0,9% de consensus et en termes de y / y de 1,1% contre 1,4%, et toutes les mesures de base sont également encore beaucoup plus proches de 1% que de 2%. C'est bien pour la RBA: ils peuvent maintenant revenir à une politique de négligence bénigne permettant une inflation des prix des logements de 30% sur un an , entre le fait d'ignorer son compatriote australien Steve Keen et son logiciel `` Minsky '' qui montre comment tout cela se termine.